和讯特约

　　【昨日市场特征】

　　央行发行了70亿元3个月期央票，票面利率与前期持平，而3年期央票已暂停发行，资金趋紧，央行有意减少央票发行量，稳定短期利率和为特别国债做准备。

　　央行近期回笼资金较多，又有新股发行，市场资金趋紧，银行间货币市场回购加权平均利率相对在高位运行，预计未来一周内仍将持续，回购加权平均利率3.5653%。

　　银行间现券成交略减，在紧缩预期下，成交不如前期活跃。其中05国债12、07国开17、07国开13和07农发15点击成交较多。

　　【今日关注】

　　进出口银行将发行120亿元5年期固定利率附息债，在资金趋紧和紧缩预期下，预计票面利率为4.22%。

　　【建议】

　　操作策略,先观望一段时间,最近几天新股申购，国债发行以及加息预期强烈，这些均会导致收益率上升,在收益率上升到位以后，届时再加大债券配置力度。

　　一、银行间货币市场

　　从今天的成交情况看，质押回购成交金额约2288.78亿元，比前日增加112.49亿元，加权平均利率3.5653%，较前日上升28.41bp。

　　从今天成交情况来看，成交量为649.85亿元，比昨日增加13.47亿元，加权平均利率3.1474%，比昨日下跌0.16bp。

　　二、银行间债券市场

　　国债收益率曲线除个别期下跌外，其他期上升；金融债中期小幅下挫，长期和短期大幅上升；企业债整体平稳，短端略升，中长端小幅下跌。

　　银行间债券成交情况

　　今日债券成交总金额约501.97亿元，比昨日减少60.50亿元，由于紧缩预期的影响，成交主要集中在中短期债券，但长期券成交增加。

　　从券种成交情况来看，央票、政策性金融债和企业债成交量增加，而国债成交减少。

　　三、交易所现券市场

　　国债指数开于110.02，收于109.92，下跌0.09点，成交量约3.56亿，紧缩预期下，债市震荡下行，成交量不大，观望气氛较浓。

　　四、建议

　　上周央行净回笼资金1440亿元，回笼资金力度明显加大，近期又有新股发行，市场资金已经趋紧，虽然本周到期央票较多，央行也有意减少了回笼力度，这主要是为特别国债发行做准备，预计回购和shibor利率仍将保持升势；8月的经济数据已逐步公布，CPI高达6.5%，加息等紧缩政策预期笼罩市场，债市交投清淡。

　　在资金趋紧和紧缩预期渐浓的情况下，观望气氛也渐浓，浮息债越来越受欢迎。

　　操作策略,先观望一段时间,最近几天新股申购，国债发行以及加息预期强烈，这些均会导致收益率上升,在收益率上升到位以后，届时再加大债券配置力度。

下载文件: 债券市场日评20070914.doc

(国海证券)