现将沙龙精彩解答回放整理如下：

　　投资机会

　　债市展望

　　宏观经济

　　◎宏观经济

　　duanjh:请问如何看待明年的流动性松紧程度？是否会出现流动性偏紧的情况？

　　中信证券_杨辉:回答这个问题比较困难，我觉得影响因素有：信贷增速、储蓄分流、资本项目开放，外汇占款增速、政策紧缩力度等，我觉得由于宏观面不会有大的改变，因此流动性较为宽裕的环境仍不会改变，但是从机构结构来看，还可能延续大型金融机构相对宽裕，小机构相对紧张等格局。因此，结构性特征会延续，不会有整体的紧张。流动性过剩是全球矛盾，中国也不例外。(10-23 16:02)

　　tongdl:请问您对10、11、12月的CPI怎么看,您认为年内的加息空间有多大？

　　中信证券_杨辉:现在对CPI的争议应该在减小，主流的判断是今年CPI可能在4.3，明年3.5。未来3个月由于基数因素、翘尾因素，以及环比本身在回落，因此下来时正常的，我判断年内加息一次，27点(10-23 15:11)

　　胡进之:请问预计明年会加息几次,各期限国债利率大概在什么位置达到顶点？

　　中信证券_杨辉:这种点位判断很困难。如果央行目标是盯住CPI ，刚才也分析了主流判断未来CPI可能在3.5，明年上半年在4-5，这样的话，要保持利率为正，或者接近0，我觉得升息空间不是太大，今年如果到4，我觉得未来空间不大。当然如果央行的目的不是CPI，而是房地产或者股票，那就很难判断了。长债（10年国债）在今年7月见顶后，基本没有突破，因此，我觉得长债可能走稳，短期原来认为偏平化，最近也上来不少，感觉现在的利率水平，具有一定的抗风险能力了(10-23 15:53)

　　tongdl:请问您认为国外对冲基金套利的方法在国内是否可行,若未来推出相关的衍生产品,国内进行套利的方向在债券、股票和外汇中的哪个领域空间比较大？

　　中信证券_杨辉:我觉得随着衍生产品的丰富，对冲工具的增多，国内这种操作的可能性在增加。例如国内的外资行可能会利用国内外两个市场进行掉期对冲。目前衍生品主协议的签署应该是迈出了重要一步。从趋势来看，进一步开发产品，尤其是具有实际意义的衍生产品，例如利率期货、信用衍生产品；同时，丰富投资者队伍，允许更多类型的机构进入，这个市场才可能活跃。当然，由于风险因素，可能需要一个过程。从我国现券市场发展的趋势来看，增加对冲工具非常重要，尤其是利率波动非常大的时期，应该是大力推动衍生产品发展的非常好的机遇。(10-23 15:29)