基金经理看债市（天治天得利）
【2007.10.10 16:49】 来源：和讯网
和讯特约
国庆长假前的最后一个交易周，前半周资金继续紧张，央行继续净投放货币,后半周随着新股发行结束，资金紧张程度开始缓解，债券二级市场利率也开始逐渐回落。
美联储的降息及目前继续存在的降息预期，使得国内的货币政策趋于困境：一方面国内高居不下的通胀使得国内升息仍有必要，另一方面中美利差的进一步缩小又将进一步促使流动性泛滥，使得央行目前关注的通胀、信贷投放过快等问题难于解决。我们认为央行近期升息频率的加快显示了其抑制通货膨胀预期的决心，因而虽然美国降息制约国内利率上升空间，但由于9、10月份CPI仍将高企，且2007年全年CPI可能达到4.5%，预计央行升息的步伐还不会停止。对交易类机构，仍需以谨慎心态等待升息尽头的到来，债市利空的出尽。对配置类机构，可以考虑在逐步升息、收益率逐步上升的过程中逐步适当加长组合久期。
（作者为天治天得利货币市场基金基金经理）
【独家稿件声明】凡注明“和讯网”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与和讯网（010－85650836）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。
国庆长假前的最后一个交易周，前半周资金继续紧张，央行继续净投放货币,后半周随着新股发行结束，资金紧张程度开始缓解，债券二级市场利率也开始逐渐回落。
美联储的降息及目前继续存在的降息预期，使得国内的货币政策趋于困境：一方面国内高居不下的通胀使得国内升息仍有必要，另一方面中美利差的进一步缩小又将进一步促使流动性泛滥，使得央行目前关注的通胀、信贷投放过快等问题难于解决。我们认为央行近期升息频率的加快显示了其抑制通货膨胀预期的决心，因而虽然美国降息制约国内利率上升空间，但由于9、10月份CPI仍将高企，且2007年全年CPI可能达到4.5%，预计央行升息的步伐还不会停止。对交易类机构，仍需以谨慎心态等待升息尽头的到来，债市利空的出尽。对配置类机构，可以考虑在逐步升息、收益率逐步上升的过程中逐步适当加长组合久期。
（作者为天治天得利货币市场基金基金经理）
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