财政部拟买回三期年内到期国债　　国库现金管理进入操作阶段财政部拟买回三期年内到期国债

　　财政部昨天发出公告，计划在8月30日买回将在年内到期的1999年记账式第10期国债、2001年记账式第13期国债以及2004年记账式第11期国债。财政部国库司司长詹静涛昨日向记者表示，这意味着国库现金管理进入操作阶段，不过对于年内是否还会继续买回有关国债，他表示目前还无计划。

　　国库现金管理正式实施

　　此次提前买回国债对于财政部来说并不是第一次。早在2004年8月20日，财政部以混合式招标方式提前兑付三期总量近900亿元的记账式国债，在当时是首次以市场化的方式赎回国债，这被市场认为是国库现金管理的初步尝试。

　　今年6月5日，央行与财政部联合发布《中央国库现金管理暂行办法》，这被业界认为标志着国库现金管理制度开始揭幕。由于涉及1万多亿元的国库现金就此走向市场化运作的道路，这一完善货币政策调控手段的制度也备受市场关注。

　　“国库现金管理正式开始，初期象征意义可能更大，”上海的一位商业银行债券交易员表示，由于此次财政部买回的债券仅三只，且总的买回数量有限，因此更多的是一种象征意义，意味着国库现金管理正式进入操作阶段。

　　国债余额管理提供条件

　　“提前兑付或赎回未到期国债，在国际上是被广为采用的政府债务管理和现金管理工具”，一位券商债券研究员表示，赎回二级市场流动性差的国债，以此促进基准利率国债的发行，改善二级市场流动性，并且可以熨平偿债高峰，减轻发行人面临的再融资风险。

　　这位研究员表示，“国债余额管理制为国库现金管理的实施提供了必要条件”，去年底，人大批准从2006年起将国债发行制度从年度发行额管理制改为国债余额管理制。今年3月15日，财政部2006年记账式第二期国债发行，这330亿元3个月期国债的发行标志着国债余额管理正式实施。

　　赎回情况不容可观

　　提前赎回国债，对市场会造成什么样的影响，市场会如何反应?工商银行的一位债券交易员担心，由于财政部准备回购的几期国债收益率都较可观，而设定的最高投标价格并非很有吸引力，因此很多机构可能不愿意卖出，而宁愿持有，一方面收益率也较可观，另一方面此类投资还可避税。对此，财政部国库司司长詹静涛表示，这属于市场行为，结果应让市场来决定。

　　此次买回的三期国债累计数量达到616.6亿元，相当于向公开市场投入600多亿元的流动性，将进一步加剧目前流动性过剩的格局，因此分析人士认为，央行未来可能将在公开市场上通过加大央票发行，或者通过财政部将发行短期债券来进行对冲。